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　　4754-2017)》，新能源汽车是指采用新型动力系统，完全或主要依靠新型能源驱动的汽车，包括插电式混合动力(含增程式)汽车、纯电动汽车和燃料电池电动汽车等。新能源汽车行业是指进行新能源汽车整车制造活动的企业集合。

　　从产业链角度来看，新能源汽车产业链上游主要包括电池、电机、电控等核心原材料及零部件供应;中游是指新能源汽车整车制造，按照用途可划分为乘用车、商用车等;下游包括新能源汽车充电服务、新能源汽车后市场服务等应用领域。

　　从新能源汽车行业上下游产业链参与企业来看，上游企业包含赣锋锂业、华友钴业等原材料供应商以及宁德时代、大洋电机等核心零部件供应商;中游的新能源汽车制造商主要有比亚迪、上汽集团等国产企业以及特斯拉、宝马等外资厂商;而下游主要有国家电网、上汽通用等新能源汽车充电及后市场服务商。大型企业如比亚迪等，已经实现后向一体化布局。

　　“八五”期间，政府开始组织相关部门展开了对电动汽车及关键零部件的研发;随后电动汽车列入国家攻关项目。历经了一系列策划之后，2011年开始，新能源汽车试点工作如火如荼的开展，从试点到全面，目前我国新能源汽车行业正历经转型阶段，由“政策导向性市场”逐渐向“市场导向性市场”转型。

　　我国新能源汽车行业的政策规划涉及购置补贴政策、节能减排政策、电池充电桩配套产业政策等，部分汇总如下：

　　我国新能源汽车高速发展，为世界经济发展注入新动能，2020年10月，国务院发布《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》，提出发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措天博体育最新版，。到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用，充换电服务便利性显著提高。

　　受益于政策的优惠，我国新能源汽车市场从2014年开始快速发展，新能源汽车产销量大幅上升;随后2016、2017年受到骗补事件及补贴倒退的影响，产销量增速放缓。至2021年新能源汽车补贴政策敲定，新能源汽车补贴标准将在2020年基础上再退坡20%。根据中国汽车工业协会统计据显示，2021年国内新能源汽车产量为354.5万辆，同比增长159.5%。2021年新能源汽车的产量爆发式增长，主要是因为新能源汽车市场已经从政策驱动转向市场拉动，呈现出市场规模、发展质量双提升的良好发展局面，2022年新能源汽车不再享受补贴政策也是企业在2021年加大生产力度的原因之一。

　　根据中国汽车工业协会统计数据显示，2021年我国新能源汽车销量爆发式增长，达到352.1万辆，同比增长157.6%。2012-2021年，我国新能源汽车销量从2012年的1.28万辆到2021年的352.1万辆，实现了跨越式发展，可以看出我国消费者对新能源汽车的消费需求逐年攀升。

　　2012-2020年，我国新能源汽车产销率呈现波动性，范围在95%-103%之间，在合理的范围内小幅波动，说明我国新能源汽车行业整体供需较为平衡。2021年，我国新能源汽车产销率为99%。

　　2017-2021年我国新能源汽车进口规模呈扩大趋势。2021年全年进口新能源汽车14.37万辆，同比上升10.03%。

　　注：海关总署的新能源汽车统计口径包括混合动力客车(10座及以上)、纯电动客车(10座及以上)、非插电式混合动力乘用车、插电式混合动力乘用车以及纯电动乘用车。

　　2017-2019年我国新能源汽车出口规模呈现逐年上升趋势。2020年全年出口新能源汽车22.29万辆，同比下降12.5%;2021年我国新能源汽车出口量及出口金额都大幅上升，总计出口量55.46万辆，同比增长148.8%，在出口金额方面，2021年我国新能源汽车出口金额为108.58亿美元，同比增长236%。

　　2017-2020年，我国新能源进口量大于出口量，处于贸易逆差状态。2021年，我国新能源汽车出口额首次大于进口额，由贸易逆差转为顺差。

　　随着新能源汽车产业逐步发展，2014年我国开始出现私人购买新能源汽车，由此也开启我国新能源汽车元年。2015年全国进入新能源汽车产业高速增长年，在2015年11月，我国新能源汽车产销量在整体汽车行业里的占比首次突破1%关卡，我国也在这一年成为全球最大的新能源汽车市场。根据中国汽车工业协会最新公布的数据显示，2021我国新能源汽车市场渗透率(全国新能源汽车销量占全国汽车总销量比例)达到13.4%，较2020年大幅上升。

　　根据企查猫查询数据显示，目前中国新能源汽车注册企业主要分布在广东省。其次为江苏、山东等沿海省市;浙江、安徽、河南、湖北的新能源汽车企业数量亦较多。天博体育官网入口,

　　从新能源汽车产业上市公司的地区分布来看，广东省新能源汽车产业的上市企业数量最多，其中不乏广汽集团(601238.SH)、比亚迪(002594.SZ)、小鹏汽车(09868.HK)等龙头企业。江苏省新能源汽车产业的上市企业数量亦较多，有亚星客车(600213.SH)等上市企业，安徽省有蔚来-SW(09866.HK)、江淮汽车(600418.SH)、安凯客车(000868.SZ)、汉马科技(600375.SH)等上市企业。

　　依据乘联会统计数据，2021年我国新能源汽车企业乘用车零售销量排名第一位的是比亚迪股份有限公司，2021年实现新能源汽车零售销量达到58.4万辆;其次是上汽通用五菱，实现零售销量43.11万辆;排名第三的是特斯拉中国，实现零售销量32.07万辆，其他企业排名如下：

　　随着我国新能源政策补贴退市，市场进入转型阶段，未来我国新能源汽车行业趋势如下：

　　2020年10月，国务院印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》，其中明确到2025年，新能源汽车新车销量占比达20%左右。根据中国汽车工业协会预测，2025年我国汽车销量将达到3000万辆。前瞻在此基础上结合近年来新能源汽车市场情况进行预测，到2022年，我国新能源汽车销量将达到402万辆，到2027年，新能源汽车销量或达到783万辆。

　　更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国新能源汽车行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

　　中国重汽（000951)：公司是国内15吨级以上载重汽车最大的生产企业，大股东中国重汽集团拥有各类车型760多个，形成了目前国内最完善的卡车整车产品系列型谱。公司提出了实施国际化战略的目标：逐步实现品牌、资本、管理、人才、技术、市场的国际化，力争到2010年把中国重汽建成国际知名汽车品牌，力争进入世界500强。

　　作为国内最早的重卡生产商，也是近几年卡车重型化的主要受益者，公司主业突出，产品技术领先，已成为国内最大的重卡行业生产商目前年整车产能约10万辆，桥箱公司整车配套桥年产能10万只。公司凭借EGR发动机重卡，在08年下半年的国三产品竞争中取得领先优势，09年EGR重卡将继续围剿高压共轨重卡，竞争对手EGR发动机的推出时间和两类重卡产品的实际燃油经济性对比将决定公司明年领先优势的大小。

　　政府最近推出的4万亿投资计划将促进重卡特别是自卸车的需求，自卸车比例达到40%左右的中国重汽受益最大。09年钢铁等主要原材料价格将有25%左右的下降，考虑需求下降导致设备利用率下降及产品价格下降等因素影响，仍可提高公司毛利率0.5-1个百分点，从而部分抵消需求下降对行业盈利的影响。预计公司09-10年EPS分别为1.45、1.90元。

　　●中国重汽目前年整车产能约10 万辆，桥箱公司整车配套桥年产能10万只。国III标准7月1号实施带来新的变数。采用共轨技术的发动机价格比EGR高1万多。中国重汽的EGR 系统成本低、产能不受限制、维修方便、对油品的要求低，更符合国情。

　　●从中国重汽下半年销售来看，EGR比例高达80％，也就是说重汽在国内销售的车辆几乎全部是通过EGR技术实现国三。重汽在向国三标准切换中抢得先机。

　　●重卡存量约30％作为工程用车，在政府通过投资扩大内需刺激经济增长的背景下将直接受益。我们认为，受内需政策刺激因素，2009年重卡行业销量增速将会比我们之前的预期提高增速3％，我们预计2009 年下半年国产重卡销量将会重拾升势，2009年全年预计重卡销量下降5％。

　　●我们认为公司的销售结构与销售用途都非常有利于公司的发展，工程用途已经占到总量约40%，从销售地点看，出口已经占到20%，另外此次国III 标准切换是从08 年7 月开始且对车主购车是一次性影响，因此公司09 年下半年销量仍有望实现5%以上的增长，10年仍可实现15％以上的销量增长。 2009年半年报显示，公司实现营业收入109.45亿元，同比下滑15.57％；归属于母公司所有者的净利润2.12亿元，同比下滑52.17％，EPS为0.51元。2季度，公司实现营业收入68.98亿元，同比下滑16.42%，环比上升70.45%；归属于母公司所有者的净利润1.56亿元，同比下滑46.10%，EPS为0.37元。

　　公司半年报中值得关注的地方有两个：（1）2季度的毛利率为9.12%，与1季度相比下降了1.02个百分点，与同期相比下降了0.32个百分点，天相投顾认为，其原因是国内重卡市场的消费结构发生了变化，天博体育官网入口,对性能要求相对较低的工程用车需求较大，西部和北部地区的需求较大；天相投顾预计，随着宏观经济的回暖，物流用车等相对高端车辆需求的增加将使得公司的毛利率回升。（2）2季度的期间费用率为5.23%，与1季度相比下降了1.46个百分点，主要原因是销售费用率下降了1.67个百分点。天相投顾认为，随着宏观经济的回暖，中高端重卡消费需求的增加，中高端客户的需求价格弹性相对较低，因此公司的促销返利政策作用将被弱化，销售费用率将趋于下降。

　　从集团公司的市场占有率来看，2009年1-7月，集团的市场占有率为23.68%，而排名第二的一汽集团的市场占有率为19.01%。天相投顾认为，随着其他公司EGR重卡产品的成熟，公司的市场地位将恢复到国3排放标准实施前的水平。

　　根据天相投顾之前的研究报告《重卡行业：行业周期下滑，加大研发投入和差异化度过寒冬》成果，重卡消费量与房地产开发完成投资的相关系数为0.88，与公路货运量的相关系数为0.87天博体育最新版，。2009年1-6月的房地产开发完成投资累计同比增速为9.90%，而1-7月则为11.60%，房地产开发的回暖将为重卡行业自卸车等车型的回暖奠定良好的基础。2009年6月、7月的汽车货运量同比增速分别为13.22%、20.26%，物流行业的回暖将促进半挂牵引车销量的提升。2009年7月份，半挂牵引车销量为2.29万辆，环比上升25.98%，在3季度传统的销售淡季情况下，环比上升的意义尤其重大。天相投顾维持天相投顾之前在研究报告《上半年乍暖还寒，下半年转机或现-汽车行业09年策略》中给出的判断：重卡行业的年度销量将与2008年持平，销量增速为0%左右的预测。

　　天相投顾预计，2009年公司全年的营业收入208.10亿元，同比增长8.43%；归属于母公司所有者的净利润5.17亿元，同比增长9.41%。

　　天相投顾预计公司2009、2010、2011年EPS分别为1.23元、1.86元、2.05元考虑到重卡行业下半年的复苏、公司在行业内的龙头地位和集团产业链渐趋完整形成的协同效应，维持买入的投资评级。

　　注意的风险因素是：大盘系统风险、宏观经济风险、原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险、市场竞争加剧导致的盈利能力下降风险和新产品导致的不确定性风险。